收藏 中国为两房最大债权人 5000亿美元外储受威胁

　　丹尼尔·莫德在说谎吗？

　　“房利美不需要美联储的救援，我们也无意根据财长保尔森的建议去寻求额外的信用融资或资金。”7月15日，美国最大的住房抵押贷款公司房利美CEO面对CNBC的记者信誓旦旦。

　　然而，市场不再愿意相信这位冒险家。当天，房利美股价再度收跌27.3%，至7.07美元/股。而就在2007年8月份，该股还一度高达70美元/股。当天，标准普尔再度调低房利美及房地美（Freddie Mac）的投资评级，把房利美的目标价由15美元降至4美元，把房地美的目标价由6美元降至2美元。

　　“美国可能正经历着一场自1929年以来最大的金融危机。&rdquo 同一天，美联储主席伯南克悲观地警告。

　　与第一轮次级债危机中仅有中国几家银行遭受损失相比，新一轮由次级债引发的危机正让中国5000亿美元外储投资处于危险之中。

“两房”危局：新危机升级

　　两房危机被曝光在公众面前源于7月7日雷曼兄弟公司分析师的一份报告。该分析师的报告显示，由于新的会计准则，房利美和房地美需要被迫筹集750亿美元的资金。如此巨额的资本金需求让投资者陷入巨大的恐慌。随后的几个交易日内，这两家公司的股票跌幅近50%。

　　作为美国最大的两家住房抵押贷款金融机构，房利美持有或者提供担保的抵押贷款规模约为3万亿美元，而房地美的相应规模为2.2万亿美元。实际上，美国银行系统所发放的7万亿美元房地产贷款中的大部分都被转卖给了这两家公司。据统计，美国60%的银行持有这两家公司的债券的资金都超过了银行资产的一半以上。

　　2004年到2007年间在房利美和房地美担任高级咨询顾问的宋鸿兵说，这两家公司前几年在次级债担保抵押贷款方面的超速发展导致了今日的危机。“丹尼尔的冒险将公司带到今天的境地。&rdquo

　　丹尼尔“冒险家”的名声来自于1997年的亚洲金融危机，在当时他所服务的GE亚洲投资公司账户已经损失超过20亿美元的情况下，仅1998年6月，他又一口气以11亿美元吃进了泰国政府拍卖的烂账28万笔。后来，他购买的这些债券价格在2002年翻了一番。

　　2004年，丹尼尔开始担任房利美的CEO。2003年时，房利美的15年和30年固定贷款还占到公司总资产的62%，2005年，这个比例已经锐减到35%。在美国次级债危机开始集中爆发时，“冒险家”丹尼尔似乎又从烂账中看到了机会。只是，这次他惹了麻烦。

　　美国次级债危机爆发后，随着其他抵押贷款供应商的倒闭或者收缩贷款，房利美及房地美却开始为越来越多的次级债提供融资支持。数据显示，在2006年第二季度，两家企业发行的抵押贷款支持债权仅为市场总规模的38%；而到2008年第一季度，这一比率上升到70%。两房成为美国次级债第一轮危机的接盘者。

　　有评论认为，两房的接盘使得美国1000多家银行及金融机构避免了破产的命运，资金链得以保全，有喘息的机会。

　　　然而，雷曼兄弟公司分析师7月7日发表的一份报告将他们的危机曝光在公众面前。

　　“住房抵押贷款的毁约率仍然在恶化，今年有250万单至300万单的初级抵押贷款合同出现违约，而2007年及2006年这个数字只有150万单及100万单。其次，房地美及房利美的投资杠杆率太高。一般商业银行只投资十倍于它们资本实力的项目，但是房地美和房利美这个数目则达到了20倍以上。这种过分高于资本实力的投资更易引发储户或是投资者的挤兑恐慌。”穆迪投资经济网全球首席经济学家MarkZandi分析说，持续恶化的次级债危机终于让接盘者遭遇危机。

　　“这是我们一生中最为严重的金融危机。”投资大师索罗斯说。一场由次级债危机引发的新一轮信用危机已经开始。目前，房地美和房利美的市值蒸发已经超过460多亿美元，而现在，股价似乎仍未见底。

　　复旦大学经济学院教授孙立坚说，为期已一年的美国次级债危机正在继续演变和升级。“现在这场危机开始波及到更多的优级贷款者。这两家公司的业务中不仅包括次级债，也包括优质债券，如果好的业务烂掉，如果凡是做房地产业务担保的都可能出现问题，那美国的银行机构会出现挤兑危机，会引发美国金融的系统性崩溃。”孙立坚说。

　　 “美国经济继续下滑，则缺乏造血功能，人们继续无法还债。房地美和房利美一共拥有或担保了5.3万亿美元的住房抵押债务。这场危机现在正在把美国超过5000万个家庭及房地美和房利美卷进来，而这两家公司的股票和债务又被全球数亿的投资者以及一些国家的央行所拥有。”孙立坚说，全球新一轮危机正在逼近。

中国——被殃及的最大池鱼？

　　在美国房利美和房地美两大政府资助房贷机构深陷困境之际，布什政府已经呼吁中国央行购买更多的美国政府担保的房贷债券。根据美国财政部2007年6月30日发布的海外持有美国证券情况报告，房利美和房地美两家公司排名前五的外国债权人依次是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。

　　美国住宅与都市发展部的网站显示，中国是房利美和房地美的最大债权人，持有3760亿美元公司债券。“中国目前拥有其近4000亿美元的长期债务。如果把短期债务也算在内，中国拥有的两家公司总的债券数目约5000亿美元。”国际投行瑞信集团(CreditSuisse)金融结构产品交易台主任JayGuo说，房地美和房利美两家公司的稳定对中国而言非常重要。

　　美国住宅与都市发展部部长杰克逊眼下正在北京访问，试图说服中国央行购买更多全美抵押协会的证券。

　　“影响肯定会有。”中国银行金融研究所副所长王元龙谨慎地对记者表示，由于缺乏必要的国内金融机构投资“两房”的数据，他不能给记者分析其影响有多大。

　　据里昂证券分析师16日发布的研究报告称，包括中国银行、中国建设银行、中信银行、中国工商银行等几家银行约持有共307亿美元房利美和房地美的债券。

　　在中国社科院世界经济与政治研究所博士张明看来，国内金融机构的投资应该比重并不大。同时，由于美国一定会采取措施来施救，所以中国的5000亿美元外汇储备投资并不会遭遇灭顶之灾。“但这次危机使得中国的外汇储备资产价值面临新一轮的冲击。”张明对记者分析。

　　在中国社科院金融研究所研究员曹红辉看来。国内金融机构的投资性损失还是可以计算出来的，“‘两房’危机恶化，对中国最大的影响在于对中国宏观经济的影响，对中国金融稳定的影响以及对中国通货膨胀的影响。”曹红辉说，美国所采取的各种救助措施最后的结果会导致美元继续贬值，美元贬值又直接导致石油价格继续上涨，从而继续加速中国的通胀并影响到国内经济增长的稳定性；同时，美国由于危机持续，经济萧条，同样会导致中国的出口下降，中国的宏观经济出现困难局面。

　　据了解，中国外汇管理局已经开始在与欧洲的一些私人股本公司进行谈判，打算将数十亿美元投到其最新成立的基金上，其根本原因就在于这些基金不是用美元标价。而目前，中国的1.6万亿美元的外汇储备中，绝大多数以美元工具的形式持有。

　　不过，在曹红辉看来，美国经济逆转也给中国带来一些投资美国金融机构的机会。<!--/home/apache/www/focus/xmhouse/newscenter/disp_content.php*http://xm.focus.cn/-->